东北证券股份有限公司
公司债券（第一期）信用评级敷陈
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都集〔2025〕627 号
都集资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司极端
拟面向专科投资者公开导行的 2025 年公司债券（第一期）的信用状
况进行空洞分析和评估，细目东北证券股份有限公司主体耐久信用
品级为 AAA，东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开
刊行公司债券（第一期）信用品级为 AAA，评级瞻望为踏实。
特此公告
都集资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年一月二十四日
声 明
一、本敷陈是都集资信基于评级方法和评级轨范得出的收尾发表之日
的零丁意见述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及关系分析为都集
资信基于关系信息和贵寓对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对
象的事实述说或鉴证意见。都集资信有充分情理保证所出具的评级敷陈遵
循了真确、客不雅、自制的原则。鉴于信用评级处事脾气及受客不雅条件影响，
本敷陈在贵寓信息获取、评级方法与模子、将来事项预测评估等方面存在
局限性。
二、本敷陈系都集资信给与东北证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）寄予所出具，除因本次评级事项都集资信与该公司组成评级寄予关
系外，都集资信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级行径零丁、客不雅、
自制的关联关系。
三、本敷陈援用的贵寓主要由该公司或第三方关系主体提供，都集资
信履行了必要的遵法探访义务，但对援用贵寓的真确性、准确性和圆善性
不作任何保证。都集资信合理采信其他专科机构出具的专科意见，但都集
资信分歧专科机构出具的专科意见承担任何处事。
四、本次信用评级驱散仅适用于本次（期）债券，有用期为本次（期）
债券的存续期；根据追踪评级的论断，在有用期内评级驱散有可能发生变
化。都集资信保留对评级驱散赐与疗养、更新、远隔与铲除的职权。
五、本敷陈所含评级论断和关系分析不组成任何投资或财务建议，并
且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产物的推选意见或保证。
六、本敷陈不可取代任何机构或个东说念主的专科判断，都集资信分歧任何
机构或个东说念主因使用本敷陈及评级驱散而导致的任何损失隆重。
七、本敷陈版权为都集资信悉数，未经籍面授权，严禁以任何面目/方
式复制、转载、出售、发布或将本敷陈任何内容存储在数据库或检索系统
中。
八、任何机构或个东说念主使用本敷陈均视为也曾充分阅读、斡旋并欢喜本
声明条件。
东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者
公开导行公司债券（第一期）信用评级敷陈
主体评级驱散 债项评级驱散 评级时辰
AAA/踏实 AAA/踏实 2025/01/24
债项概况 本期债项的刊行总范畴不进取 10.40 亿元（含），刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；采取单利按
年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项的召募资金扣除刊行用度后，拟一升引于偿还到期公
司债券。本期债项无担保。
评级不雅点 东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）手脚寰球性空洞类上市证券公司，法东说念主治理结构较完善，内
部适度水平及风险料理水平较高；公司已形成遮蔽中国主要经济发达地区的营销收集体系，区域竞争力较强；
业务运营多元化进程较好，主要业务名次均居行业中上游，业务空洞竞争力较强；财务方面，盈利能力较强，
成本实力很强，成本填塞性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性目的全体推崇很好。2024
年前三季度，公司营业总收入及净利润同比有所着落。相较于公司现有债务范畴，本期债项刊行范畴较小，主
要财务目的对刊行后一起债务的遮蔽进程较刊行前变化不大，仍属一般水平。
个体疗养：无。
外部援助疗养：无。
评级瞻望 将来，跟着成本商场的继续发展、各项业务的鼓舞，公司业务范畴有望进一步增长，全体竞争实力有望保
持。
可能引致评级上调的明锐性成分：不适用。
可能引致评级下调的明锐性成分：公司出现要紧亏本，对成本酿成严重侵蚀；公司发生要紧风险、合规事
件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等酿成严重影响。
上风
? 空洞实力较强，业务多元化进程较高。公司手脚寰球性空洞类上市证券公司，融资渠说念各样、运动，主要业务名次均处于行
业中上游泳平，空洞实力较强。
? 区域竞争上风昭彰。收尾 2024 年 6 月末，公司在寰球 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市设立了 139 家分支机构（其
均分公司 49 家、证券营业部 90 家）
，构建了遮蔽中国主要经济发达地区的营销收集体系，为业务联动提供了较好平台基础；
其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 27 家，在吉林省内的营业网点遮蔽率较高，具有昭彰区域竞争上风。
? 资产流动性及成本填塞性很好。收尾 2024 年 9 月末，公司流动性遮蔽率为 246.86%，资产流动性很好；净成本 141.89 亿元，
处于行业较高水平，成本填塞性很好。
存眷
? 公司操办易受环境影响。公司主要业务与证券商场高度关联，经济周期变化、国内证券商场波动及关系监管政策变化等成分
可能导致公司将来收入有较大波动性。2024 年前三季度，公司营业总收入及净利润同比有所着落。
? 存眷行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次立异高，监管部门不断压实中介机构看门
东说念主处事，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需存眷行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
? 债务期限偏短。2021 年－2024 年 9 月末，公司债务范畴波动增长，范畴较大；2024 年 9 月末债务结构以短期为主，流动性
料理情况需存眷。
信用评级敷陈 | 1
本次评级使用的评级方法、模子、打分表及驱散
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价驱散 风险成分 评价要素 评价驱散
宏不雅经济 2
操办环境
行业风险 3
公司治理 2
操办风险 B
风险料理 3
自己竞争力
业务操办分析 1
将来发展 2
盈利能力 3
偿付能力 成本填塞性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
指示评级 aaa
个体疗养成分：无 --
个体信用品级 aaa
公司营业总收入及净利润情况
外部援助疗养成分：无 --
评级驱散 AAA
个体信用情景变动诠释：公司指示评级和个体疗养情况较前次评级均未发生变动。
外部援助变动诠释：外部援助疗养成分和疗养幅度较前次评级无变动。
主要财务数据
归拢口径
时势 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 9 月
资产总额（亿元） 801.32 789.58 833.34 848.59
自有资产（亿元） 600.63 586.29 641.73 /
自有欠债（亿元） 413.75 399.71 452.74 /
悉数者权益（亿元） 186.88 186.57 188.99 191.80
自有资产欠债率（%） 68.89 68.18 70.55 /
营业总收入（亿元） 74.78 50.77 64.75 45.43
利润总额（亿元） 20.94 2.00 7.23 6.29
营业利润率（%） 27.77 4.57 11.04 13.75 公司流动性目的
营业用度率（%） 42.32 57.73 48.29 47.16
薪酬收入比（%） 26.62 33.61 27.74 /
自有资产收益率（%） 3.03 0.46 1.13 0.83
净资产收益率（%） 9.45 1.46 3.70 2.74
盈利踏实性（%） 19.64 60.95 79.39 --
短期债务（亿元） 266.75 239.93 251.52 232.84
耐久债务（亿元） 116.06 125.35 169.28 144.63
一起债务（亿元） 382.81 365.27 420.79 377.47
短期债务占比（%） 69.68 65.68 59.77 61.68
信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76 57.87
中枢净成本（亿元） 106.21 101.11 105.21 104.81
从属净成本（亿元） 25.00 24.85 31.75 37.08
净成本（亿元） 131.21 125.96 136.96 141.89
优质流动性资产（亿元） 94.74 97.97 175.41 /
优质流动性资产/总资产（%） 16.54 17.84 29.12 /
净成本/净资产（%） 78.79 75.88 80.97 82.84 公司债务及杠杆水平
净成本/欠债（%） 32.30 32.92 31.61 35.01
净资产/欠债（%） 40.99 43.55 39.04 42.27
风险遮蔽率（%） 205.55 186.26 185.54 238.99
成本杠杆率（%） 18.52 18.28 17.40 17.92
流动性遮蔽率（%） 272.75 258.45 378.24 246.86
净踏实资金率（%） 155.08 145.69 143.53 149.55
注：1. 本敷陈中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入酿成；除极端诠释外，均指东说念主
民币，财务数据均为归拢口径；2. 本敷陈波及净成本等风险适度目的均为母公司口径；3. 2024 年 1－9 月
财务敷陈未经审计，关系目的未年化；4. 本敷陈中“/”默示未获取到关悉数据，“--”表述关系目的不适
用
贵寓开头：都集资信根据公司财务报表及按期敷陈整理
信用评级敷陈 | 2
同行比较（收尾 2023 年末/2023 年）
主要目的 信用品级 净成本（亿元） 净资产收益率（%） 盈利踏实性（%） 流动性遮蔽率（%） 净踏实资金率（%） 风险遮蔽率（%） 成本杠杆率（%）
公司 AAA 136.96 3.70 79.39 378.24 143.53 185.54 17.40
长城证券 AAA 209.41 5.00 36.46 318.06 149.28 230.62 22.13
西南证券 AAA 156.13 2.38 68.39 345.24 174.86 353.63 19.58
华安证券 AAA 151.16 6.25 11.08 449.04 174.76 235.56 20.94
注：长城证券股份有限公司简称为长城证券，西南证券股份有限公司简称为西南证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券
贵寓开头：都集资信根据公开信息整理
主体评级历史
评级驱散 评级时辰 时势小组 评级方法/模子 评级敷陈
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/踏实 2024/12/24 张珅 姜羽佳 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
AAA/踏实 2017/06/07 张祎 张晨露 （原都集信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014 年） 阅读全文
AA+/踏实 2014/01/17 杨杰 秦永庆 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
AA/踏实 2013/04/25 杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
注：上述历史评级时势的评级敷陈通过敷陈运动可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号
贵寓开头：都集资信整理
评级时势组
时势隆重东说念主：张 珅 zhangshen@lhratings.com
时势组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）
信用评级敷陈 | 3
一、主体概况
）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券
东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”
公司增资改制并改名为“吉林省证券有限处事公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限处事公司”。2007 年，经中国证券监督
料理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济手艺开导区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股继承合
并东北证券有限处事公司，并实施股权分置调动，锦州经济手艺开导区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交游
。后经数次增资扩股，收尾 2024 年 9 月末，公司注册成本及实得益本均
所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”
为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为溜达，
无控股股东及推行适度东说念主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股
东吉林省信赖有限处事公司（以下简称“吉林信赖”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%，收尾 2025
年 1 月 17 日，吉林信赖已将其所持的公司 5.90%股份一起销毁质押2。
图表 1 • 收尾 2024 年 9 月末公司前十大股东持股情况
股东 持股比例（%） 股权质押比例（%）
吉林亚泰（集团）股份有限公司 30.81 49.25
吉林省信赖有限处事公司 11.80 49.99
中信证券股份有限公司 3.09 0.00
长春建源置业有限公司 3.00 0.00
中央汇金资产料理有限处事公司 1.71 0.00
潘锦云 1.07 0.00
香港中央结算有限公司 0.81 0.00
广州一册投汉典理有限公司-一册平顺 1 号私募证券投资基金 0.74 0.00
招商银行股份有限公司-南边中证 1000 交游型绽开式指数证券投资基金 0.69 0.00
吉林省投资集团有限公司 0.67 0.00
共计 54.39 --
注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/敷陈期末持有的平常股数量*100%
贵寓开头：都集资信根据公司按期敷陈整理
公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用交游业务、基金料理业务、资产料理业务、投资银行业务、期货
经纪业务等。
收尾 2024 年 9 月末，公司建立了圆善的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1-2）
；收尾 2024 年 6 月末，公司主要子公
司及参股公司详见下表。
图表 2 • 收尾 2024 年 6 月末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况
持股比例 注册成本 总资产 净资产 营业收入 净利润
子公司全称 简称 公司类型 主要业务
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
全资 投汉典理、时势投
东证融通投汉典理有限公司 东证融通 100.00 6.00 8.72 8.06 0.22 0.18
子公司 资、财务盘考
全资
东证融达投资有限公司 东证融达 100.00 投汉典理 30.00 15.53 14.35 0.06 -0.05
子公司
东证融汇证券资产料理有限公 全资
东证融汇 100.00 证券资产料理业务 7.00 15.21 13.83 2.19 0.49
司 子公司
控股
渤海期货股份有限公司 渤海期货 96.00 期货经纪等 5.00 69.46 8.01 11.09 -0.04
子公司
控股 基金召募、基金销
东方基金料理股份有限公司 东方基金 57.60 3.33 11.79 8.64 3.19 0.47
子公司 售、资产料理
参股 基金召募、基金销
银华基金料理股份有限公司 银华基金 18.90 2.22 69.36 40.40 13.57 2.83
公司 售、资产料理
注：上表中，注册成本、总资产、净资产数据口径为 2024 年 6 月末，盈利收入、净利润数据口径为 2024 年 1－6 月
贵寓开头：都集资信根据公司按期敷陈整理
共计 0.88 亿元，不存在逾期借债情况。上述事项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影响。
信用评级敷陈 | 4
公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东说念主：李福春。
二、本期债项概况
公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开导行公司债券（第一期）
”（以下简称“本期债项”
），本期债
项刊行总范畴不进取 10.40 亿元（含）
，刊行期限为 3 年。本期债项票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记驱散，由
公司与簿记料理东说念主按照磋议规章，在利率询价区间内协商一致细目。本期债项采取单利按年计息，不计复利；本期债项按年付息，
到期一次还本。
本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟一升引于偿还到期公司债券。
本期债项无担保。
三、宏不雅经济和政策环境分析
济处事会议和 4 月、7 月政事局会议精神，用好超耐久国债援助“两重、两新”处事，加速专项债发利用用，镌汰实体经济融资成
本，加速成本商场落实新“国九条”
。
出现一些新的情况和问题，房地产调控和化债有磋商继续加码。信用环境方面，前三季度，稳健的货币政策加大逆周期调遣力度，两
次下调进款准备金率，开展国债买卖操作，两次下调政策利率，援助房地产白名单企业和住户贷款，有序鼓舞融资平台债务风险化
解。下阶段，货币政策将加强逆周期调遣力度，提振社领路胀预期，援助房地产融资，踏实成本商场；合理把捏信贷和债券两个最
大融资商场的关系，训诫信贷合理增长、平衡投放。
瞻望四季度，按照 9 月政事局会议安排，宏不雅政策将加大逆周期调遣力度，促进房地产商场止跌回稳，戮力提振成本商场，加
强助企纾困。收拢成心时机，强化存量政策和增量政策协同发力，闲隙和增强经济回升向好势头，戮力完周全年经济社会发展主张
任务。
圆善版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2024 年三季度报）
》。
四、行业分析
范发展；跟着成本商场调动继续深远，证券公司运营环境有望继续向好，全体行业风险可控。
证券公司事迹和商场高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票商场指数触动下行，交投活跃进程同比小幅着落；债券商场规
模有所增长，在多重不细目性成分影响下，收益率窄幅触动下行。受上述成分空洞影响，2023 年证券公司事迹推崇同比小幅下滑。
证券公司发展历程中存在业务同质化严重等脾气，大型证券公司在成本实力、风险订价能力、金融科技运用等方面较中小券商
具备上风。行业分层竞争时势加重，行业集会度保管在较高水平，中小券商需谋求互异化、特色化的发展说念路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等撮要性文献的出台，将进一步推动成本商场和证券行业健康有序发展。
根据 Wind 统计数据，2024 年前三季度，监管机构对质券公司处罚频次同比昭彰提高，处罚频次立异高，证券公司严监管态势斟酌
延续。2024 年，证券公司出现要紧风险事件的概率仍较小，但合规与风险料理压力有所提高，波及业务天资暂停的要紧处罚仍是
影响券商个体操办的过错风险之一。将来，跟着成本商场调动继续深远，证券商场景气度有望得到提高，证券公司运营环境有望持
续向好，证券公司成本实力以及盈利能力有望增强。
圆善版证券行业分析详见《2024 年三季度证券行业分析》
。
五、范畴与竞争力
公司主要业务名次行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风昭彰，具有较强的行业竞争力。
公司手脚寰球性空洞类上市证券公司，各项业务派司都全，参控股公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具
信用评级敷陈 | 5
备较强的空洞金融服务能力。收尾 2024 年 6 月末，公司在寰球 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市设立了 139 家分支机构
（其均分公司 49 家、证券营业部 90 家）
，构建了遮蔽中国主要经济发达地区的营销收集体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营
业部 27 家，在吉林省内的营业网点遮蔽率较高，具有昭彰区域竞争上风。根据 Wind 统计数据，2023 年，公司经纪业务收入、基
金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分笔名次行业第 31、26、31、24、26 位。2021－2023 年，公司主
要业务名次基本处于行业中上游泳平，行业竞争力较强。
公司空洞实力较强，故都集资信中式了空洞实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业比拟，公司成本实力较弱，盈利目的
推崇一般，盈利踏实性弱，成本杠杆率低。
图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况
对比目的 公司 长城证券股份有限公司 西南证券股份有限公司 华安证券股份有限公司
净成本（亿元） 136.96 209.41 156.13 151.16
净资产收益率（%） 3.70 5.00 2.38 6.25
盈利踏实性（%） 79.39 36.46 68.39 11.08
成本杠杆率（%） 17.40 22.13 19.58 20.94
贵寓开头：都集资信根据公开贵寓整理
六、料理分析
公司构建了较为完善、表率的公司治理架构，
“三会一层”踏实运行，公司治理水平较好，料理东说念主员料理训诫丰富，粗鲁焕发
业务开展需求。
公司根据关系法律法例和表放荡文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层互相分离、互相制衡、互相当合的公
司治理结构和运作机制，并制定了《公司轨则》
、“三会”议事王法及《司理层处事王法》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规
料理、风险料理和里面适度体系。
股东大会是公司的权力机构。公司依据磋议法律法例和《公司轨则》发布申报并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股
东对公司要紧事项的知情权、参与权和表决权。
公司设董事会，董事会对股东大会隆重。公司董事会由 13 名董事组成，其中零丁董事 5 名。董事会设董事长 1 东说念主、副董事长
委员会和风险适度委员会。
监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9 名监事组成，其中职工代表监事 3 东说念主。监事会设监事长 1 东说念主，由全体监事过半数
选举产生。
收尾 2024 年末，公司操办料理层由 10 名东说念主员组成，分别为总裁 1 东说念主、副总裁 4 东说念主、副总裁兼财务总监 1 东说念主、合规总监 1 东说念主、
首席风险官 1 东说念主、首席信息官 1 东说念主、董事会布告 1 东说念主。公司操办料理层成员具有丰富的操办料理训诫，成心于公司操办料理的科
学决策和稳健发展。
公司董事长李福春先生，1964 年 4 月诞生，中共党员，硕士研究生，高档工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，上海
证券交游所第六届理事会政策盘考委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券操办机构分会会长，吉林省成本商场发展促进会会
长；李福春先生曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉林省发展和调动委员会副主任，长
春市副市长，吉林省发展和调动委员会主任，吉林省东说念主民政府党组成员、布告长；李福春先生自 2016 年 1 月起任公司董事长，现
任公司党委委员、董事长，东证融汇董事，银华基金董事。
公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年 4 月诞生，中共党员，硕士研究生，高档司帐师，中国注册司帐师，中国注册资产
评估师，吉林省东说念主民政府决策盘考委员会第五届委员，吉林省第十四届东说念主大代表，长春市第十六届东说念主大代表，吉林省五一做事奖章
获取者，吉林省突出做事轨范；何俊岩先生曾任公司规划财务部总司理、客户资产料理总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公
司财务总监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；何俊岩先生自 2015 年 10 月起任公司总裁，自 2017 年 3 月起任公司副董事长，
现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。
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公司建立了较为完善的内控料理体系，但内控料理水平仍需进一步提高。
公司根据《企业里面适度基本表率》和《企业里面适度配套指引》的关系要求，在结合自己发展需求的基础上，不断完善公司
里面适度机制，保险公司继续健康发展。公司董事会按照企业里面适度表率体系的规章，建立健全和有用实施里面适度。监事会对
董事会建立与实施里面适度进行监督。司理层隆重组织率领公司里面适度的日常运行。
公司建立了由操办部门、业务料理部门、风险料理部门及后续稽核部门组成的前、中、后台互相制约的里面料理组织架构。稽
核审计部零丁于公司各职能部门和分支机构，隆重公司各部门、各分支机构操办行径的稽核审计及关系东说念主员的离任审计处事；通过
对里面适度轨制成立及实施情况、主要业务行径进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面适度存在的薄弱面目，提倡
整改意见，并按期将审计驱散及整改见效上报董事会、监事会及高管层。公司合规料理部以照章合规操办为料理主张，不断加强合
规风险文化成立，建立了里面适度评价窥察拘谨机制、绩效与合规风险适度并重的激勉机制，促进了公司合规文化的形成。
手脚上市公司，公司建立了年度里面适度评价敷陈走漏轨制，里面适度评价的范围涵盖了公司总部极端分支机构、主要控股子
公司的主要业务。根据公司公告的里面适度审计敷陈，2021－2023 年，审计机构觉得公司在悉数要紧方面保持了有用的财务敷陈
里面适度，里面适度机制运行精采。
、责令改正方法 3 次、理论警示 1 次、监管函
识别义务、投行保荐时势继续督导时代未勤恳尽责及现场敷陈存在诞妄记载等。其中，2021 年 12 月，公司控股子公司渤海期货的
全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”
）涉嫌驾驭期货合约，收到中国证监会出具的《立案奉告书》
（证监立案字 0062021047 号）
，2024 年 10 月 9 日，渤海融幸收到中国证监会《行政处罚预先奉告书》
（处罚字2024130 号）
。针
对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。
七、要紧事项
存眷。
根据公司于 2024 年 3 月 28 日走漏的《对于第一大股东签署股权转让意向条约的公告》
，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持
有的公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集
团”
），拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”
）或其指定的下属子公司（以下
简称“本次股份转让”
）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向条约》
，由于转让方亚泰集团和受
让方长发集团同受长春市东说念主民政府国有资产监督料理委员会适度，且长发集团径直持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发
集团的交游组成关联交游。根据公司于 2024 年 11 月 7 日走漏的《东北证券股份有限公司 2024 年 11 月 7 日投资者关系行径记载
表》
，公司默示本次股权转让正在积极鼓舞中，当今处于遵法探访及各关系方继续一样协商历程中，转让方亚泰集团及公司将依照
关系规章进行信息走漏处事。
若本次股份转让胜利完成，长发集团将径直持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股份转让事项尚存在要紧
不细目性，需存眷后续进展情况。
八、操办分析
场波动影响，收入收尾有在较大不细目性。
司营业总收入同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业
平均水平为增长 2.77%）
。
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从收入组成看，2021－2023 年，钞票料理业务、期货经纪业务及证券投资业务收入占比相对较高。2021－2023 年，证券投资
业务收入先降后增，2023 年收尾收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比高涨 11.63 个百分点；钞票料理业务收入继续着落，
收入占比同比着落 9.93 个百分点； 2023 年收尾收入同比着落 5.04%，
基金料理业务收入继续着落，
收入占比同比着落 3.39 个百分点；资产料理业务收入先增长后趋稳，2023 年收尾收入同比变化不大，收入占比同比着落 2.15 个百
分点；投资银行业务收入先降后增，其中 2022 年同比着落 56.45%，2023 年同比增长 71.48%，主要系股权及债券承销数量及范畴
变化所致；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，收尾收入先减后增，2023 年收尾收入同比增长 43.11%，主要系现货业务规
模扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝顺度较小；其余业务收入占比均较小。
图表 4 • 公司营业总收入结构
时势
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
钞票料理业务 24.86 33.25 19.47 38.35 18.41 28.42 12.99 28.59
投资银行业务 3.83 5.12 1.67 3.29 2.86 4.42 0.78 1.72
证券投资业务 10.22 13.66 3.27 6.44 11.70 18.07 8.00 17.62
资产料理业务 2.70 3.61 4.94 9.72 4.90 7.57 5.32 11.71
期货经纪业务 23.81 31.84 19.73 38.86 28.24 43.61 18.55 40.84
基金料理业务 6.96 9.31 6.75 13.30 6.41 9.91 5.04 11.09
其他及归拢对消 2.39 3.20 -5.06 -9.96 -7.77 -12.00 -5.26 -11.57
共计 74.78 100.00 50.77 100.00 64.75 100.00 45.43 100.00
注：钞票料理业务收入含基金分仓收入和代销金融产物收入
贵寓开头：都集资信根据公司按期敷陈整理
证券经纪业务收入着落共同所致。
（1）钞票料理业务
①证券经纪业务
场份额有所着落。
公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资参谋人业务、金融产物销售业务等。2021－2023 年，公司证券经纪业务收入继续下
降，主要系代理买卖股票交游额着落及佣金费率下行所致。
公司基础经纪业务以赋能钞票料理业务为要务，2023 年景立钞票资管业务委员会，构建以资源分享、客户共建为导向的组织
体系；成立钞票料理转型“研投顾专班”
“私募专班”
“企业家专班”三大专班，集会资源提高要点界限的服务竞争力；客群服务建
设方面，聚焦富饶客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化成立
方面，不断升级“融 e 通”APP 要点功能，继续成立 Doit 投顾平台和 Doing 空洞运营平台，提高数字化服务能力，为职工展业提
供信息援助。2021－2023 年，公司代理买卖股票交游额继续着落，商场份额全体小幅着落；代理买卖基金交游额先增长后趋稳，
但商场份额波动着落；代理买卖债券交游额的范畴和商场份额均继续增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率持
续下行。
投资参谋人业务方面，2021 年以来，公司效能加强投顾产物服务体系成立；产物研发方面，推出“点铁成金”
“天天朝上”“投
顾来了”等投顾产物；服务提质方面，聚焦富饶客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行
分析，提高产物研究和大类资产配置能力；团队成立方面，在第六届新钞票最好投资参谋人评比中蝉联“新钞票最好投资参谋人团队
奖”和“不凡组织奖”
。
金融产物业务方面，公司陪伴商场趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融产物分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有
产物销售布局，挖掘私募衔尾机构，成立券结模式公募产物线；2023 年，新增代销金融产物 1200 余只，代销金额共计 68.24 亿元，
同比增长 14.68%，收尾代销金融产物收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；收尾 2023 年末，公司全口径金融产物保有范畴较上年末
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增长 12.57%，根据公司年报走漏，2023 年公司股票+搀杂公募基金保有范畴名次同比提高 2 名。
图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况
时势
交游额 商场份额 交游额 商场份额 交游额 商场份额 交游额 商场份额
（万亿元） （%） （万亿元） （%） （万亿元） （%） （万亿元） （%）
股票 2.85 1.10 2.35 1.05 2.23 1.06 1.51 1.05
基金 0.11 0.61 0.15 0.63 0.15 0.55 0.14 0.59
债券 0.18 0.69 0.27 0.92 0.31 1.43 0.21 1.23
共计 3.14 1.04 2.77 1.00 2.70 1.03 1.85 1.01
平均佣金率（‰） 0.2593 0.2129 0.1741 0.1545
注：交游额为营业网点经纪业务客户交游产生，与公司年报走漏的公司全口径股基交游量数据统计口径存在互异
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交游额着落的共同影响，公司当期收尾经纪业务手续费净收入 6.03 亿元，同比着落 16.61%。
②成本中介业务
业务范畴和业务收入继续着落。
公司信用交游业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023 年，公司融资融券业务利息收入继续着落，主要系费率
下行所致；股票质押业务利息收入亦继续着落，主要系业务范畴着落所致。2021－2023 年，公司信用业务杠杆率继续着落，收尾
融资融券业务方面，2021 年以来，公司提高了对客户需求的响应速率，加强了一线网点的援助力度，构建多头绪、详尽化、
互异化的客户服务机制；风险防控方面，继续完善风险管控体系，加强客户风险指示服务，建立以风险防御为主张的风险筛查机
制。收尾 2023 年末，公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（商场同期增长 7.17%）
，商场占有率为 0.73%。
跟着商场信用风险继续表现，2021－2023 年，公司继续压降股票质押业务范畴，具体采取的方法包括提高新时势的准入尺度，
适度单一时势范畴，审慎作念小额新时势，加强存量时势的贷后料理，主动排查存量时势风险，继续优化存量时势结构等。根据公司
年报走漏，收尾 2023 年末，公司以自有资金手脚融出方参与股票质押式回购交游业务的待购回运转交游金额 6.73 亿元，较上年末
着落 52.44%。
收尾 2024 年 9 月末，公司融资融券余额较上年末着落 11.45%；前三季度融资融券利息收入同比着落 12.01%，主要系业务规
模着落及费率下行影响所致。收尾 2024 年 9 月末，公司陆续压降股票质押业务范畴，期末业务范畴较上年末着落 26.04%；前三季
度，跟着业务范畴的着落，当期股票质押业务利息收入同比着落 77.42%。收尾 2024 年 9 月末，公司信用业务杠杆率较上年末着落
亿元，已计提减值准备共计 0.007 亿元，计提比例为 1.17%。
图表 6 • 公司信用交游业务情况
时势 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末 2024 年 9 月末
融资融券账户数量（个） 50833 51782 53021 53973
融资融券余额（亿元） 135.61 118.67 121.14 107.27
融资融券利息收入（亿元） 9.26 8.04 7.67 4.91
股票质押业务回购余额（亿元） 29.78 14.15 5.03 3.72
股票质押业务利息收入（亿元） 1.25 1.06 0.70 0.14
信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76 57.87
注：上表 2021－2023 年末期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统带疗的时势，与年报走漏数据统计口径
存在互异
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（2）投资银行业务
公司投资银行业务行业竞争力一般，2021 年以来，公司投资银行业务范畴受政策环境实时势周期影响有所波动，2024 年前三
季度投资银行业务展业范畴及收入范畴均有所着落。
公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务参谋人、新三板业务等。
股权承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成 IPO 时势 2 个，再融资时势 8 个，北交所首发时势 7 个，承销金额共计
股权承销时势 5 个，其中再融资时势 3 个、北交所首发时势 2 个，行业名次并排第 30 名，承销金额共计 18.59 亿元，同比增长
。
债券承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成债券主承销时势 42 个，承销金额共计 144.06 亿元。2023 年，公司主承销
时势数量及金额同比大幅增长，以前完成公司债券主承销时势 19 个，同比增多 13 个；主承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%；
完成债券分销时势 1729 个，同比增长 17.30%。
新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务参谋人时势 13 个，同比增多 6 个，其中完成上市公司要紧资产重组时势 1 个，行
业名次并排第 16 名。收尾 2023 年末，公司累计完成推选挂牌时势 367 个，行业名轮番 9 位，督导新三板挂牌企业 182 家，行业
名轮番 8 位。
承销业务；公司完成债券主承销时势 7 个，承销金额共计 21.53 亿元，同比着落 62.03%，降幅较大。收尾 2024 年 9 月末，公司投
资银行业务储备时势包括 IPO 及再融资时势（主板、上交所科创板、深交所创业板、北交所）共 17 个，其中已受理时势 6 个，已
立项未申报时势 11 个；债权承销时势 35 个，其中已申报时势 3 个，已立项未申报时势 32 个；新三板时势 29 个；财务参谋人时势
改正的监管方法，对此公司已按照监管要求完成整改处事。
图表 7 • 公司投资银行业务情况表
时势
数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元）
IPO 2 23.27 0 0.00 0 0.00 0 0.00
再融资 3 16.70 2 7.60 3 16.55 0 0.00
股
权 3 4.96 2 2.04 0 0.00
北交所首发 2 2.26
共计 8 44.93 4 9.86 5 18.59 0 0.00
债券主承销 17 52.37 6 17.57 19 74.12 7 21.53
新三板挂牌 0 -- 8 -- 5 -- 1 --
并购及财务参谋人 20 -- 7 -- 13 -- 9 --
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（3）证券投资业务
降；2021 年以来，公司未新增投资风险事件，需存眷存量风险时势处置情况。
现亏本。2023 年，公司证券投资业求收尾收入 11.70 亿元，同比增长 257.72%，主要系债券投资收尾较好收益且权益投资亏本收窄
所致。
大，其中债券投资范畴较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管产物投资范畴较上年末增长 156.78%，
其他投资较上年末着落 72.53%，主要系用于质押式报价回购交游的基金资产范畴着落所致。收尾 2023 年末，公司投资资产范畴较
上年末增长 23.82%，其中债券、股票/股权投资范畴分别同比增长 36.84%和 21.33%。从投资结构来看，2021－2023 年末，公司投
资品种恒久以债券为主且占比继续提高，2023 年末占比为 68.11%；股票/股权、公募基金为投资的过错补充。
信用评级敷陈 | 10
收尾 2023 年末，公司交游性金融资产中按耐久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占
比 76.93%）
；未评级债券余额 139.84 亿元，未评级的债券投资主要包括国债、同行存单、政策性金融债等。
收尾 2024 年 9 月末，公司证券投资资产范畴较上年末着落 6.87%。其中，债券投资范畴较上年末着落 6.28%，债券投资占比
提高 0.44 个百分点，基本踏实；股票/股权类投资范畴较上年末着落 20.85%，且投资范畴占比着落 1.86 个百分点，主要系公司采
取稳健投资策略、审慎疗养持仓结构所致；公募基金类投资范畴较上年末增长 11.30%，投资范畴占比随之高涨 1.96 个百分点；其
余投资品种范畴变动不大。收尾 2024 年 9 月末，公司自营权益类证券极端繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所增长，自营
非权益类证券极端繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所着落，均粗鲁焕发关系监管要求（≤100%和≤500%）
。
约，2024 年 4 月公司收到华晨汽车集团控股有限公司支付的收歇分拨款 0.06 亿元，收尾 2024 年 9 月末，公司持有该债券余额为
图表 8 • 公司证券投资情况
时势
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 163.68 52.51 192.87 61.63 263.92 68.11 247.35 68.55
股票/股权 31.38 10.07 39.56 12.64 48.00 12.39 37.99 10.53
公募基金 24.67 7.91 39.53 12.63 38.94 10.05 43.34 12.01
银行答理产物 0.41 0.13 0.05 0.02 4.49 1.16 0.07 0.02
券商资管产物 6.88 2.21 17.66 5.64 8.54 2.20 8.08 2.24
信赖规划 10.18 3.27 5.09 1.63 5.01 1.29 5.65 1.57
其他 74.49 23.90 18.18 5.81 18.56 4.79 18.35 5.09
共计 311.69 100.00 312.93 100.00 387.47 100.00 360.85 100.00
自营权益类证券极端繁衍品/净成本（母公
司口径）
（%）
自营非权益类证券极端繁衍品/净成本（母
公司口径）（%）
注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益用具投资，未包含繁衍金融资产
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（4）资产料理业务
恶果显赫；收尾 2024 年 9 月末，资产料理业务范畴有所着落。
公司资产料理业务由全资子公司东证融汇隆重运营料理。2021－2023 年，公司资产料理业务收入先增长后企稳，其中 2022 年
收尾收入 4.94 亿元，同比大幅增长 82.67%，主要系费率较高的麇集资产料理业务范畴大幅增长所致。2023 年，公司资产料理业务
收尾收入 4.90 亿元，同比变化不大，但佣金费率及事迹酬劳同比均有所下滑。
从产物布局来看，公司以固定收益类产物为主导，形成了固定收益和固定收益+为救援，辅以权益类、繁衍品及机构定制类特
色产物线；渠说念成立方面，在银行及互联网渠说念布局方面取得昭彰见效，麇集产物销售取得冲突。2021－2023 年末，公司麇集资
产料理业务范畴继续增长，定向资产料理业务范畴继续着落，专项资产料理业务范畴较小。收尾 2023 年末，公司资产料理业务规
模较上年末增长 87.35%，其中麇集资产料理业务范畴较上年末增长 127.18%，定向资产料理业务范畴较上年末着落 7.67%，专项
资产料理业务范畴仍较小；产物类型仍以麇集资管为主，占比较上年末提高 15.02 个百分点。
收尾 2024 年 9 月末，公司资产料理业务范畴较上年末着落 8.65%，其中麇集资产料理业务范畴较上年末着落 9.28%。从料理
方式来看，主动料理范畴较上年末着落 8.82%，占比变化不大。收尾 2024 年 9 月末，公司刊行的主动料理产物不存在向投资者违
约无法兑付的情形；个别主动料理产物投资的债券曾在过往年度发生爽约，波及 1 只标的债券，波及本金及利息共计 5300 万元，
公司积极采取诉讼、资产处置、签署债务归赵条约等处置方法，并已按照法律法例规章和产物合同商定对爽约债券的估值进行了调
信用评级敷陈 | 11
整计提减值；上述爽约债券占产物总净值比例较小。
图表 9 • 公司资产料理业务情况
时势
范畴（亿元） 占比（%） 范畴（亿元） 占比（%） 范畴（亿元） 占比（%） 范畴（亿元） 占比（%）
麇集 203.17 52.69 330.87 70.63 751.67 85.65 681.93 85.06
产物
定向 174.51 45.26 131.69 28.11 121.59 13.85 119.78 14.94
类型
专项 7.89 2.05 5.88 1.26 4.35 0.50 0.00 0.00
主动料理 335.28 86.96 436.80 93.25 852.19 97.10 776.99 96.92
料理
方式 50.28 13.04 24.71 3.08
被迫料理 31.64 6.75 25.43 2.90
共计 385.56 100.00 468.44 100.00 877.62 100.00 801.71 100.00
注：上表中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入酿成；资产料理范畴系公司资产料理业务受托料理资产净值
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（5）子公司业务
公司基金料理业务、另类投资业务及期货经纪业务发展情况精采。
公司通过控股或参股子公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。
东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金料理业务的全资子公司。2023 年以来，东证融通强化自己募资能力，
围绕“先进制造”细分界限拓展业务，收尾 2024 年 6 月末，东证融通存续料理基金 9 只，实缴范畴 22.20 亿元，均较上年末变化
不大。
东证融达成立于 2013 年 9 月，当今主要隆重开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达要点布
局半导体、信息手艺、新动力、高端制造等合适国度政策的行业界限，以前共推动 10 个股权投资时势胜利落地，时势数量和质地
同比均有所提高。
公司通过控股子公司渤海期货开延期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。
收尾 2024 年 6 月末，渤海期货在寰球共有 9 家营业部、4 家分公司，并通过风险料理子公司开展风险料理业务。2023 年，渤海期
货收尾代理交游额同比增长 35.36%，商场份额有所提高；期末期货客户权益同比着落 9.42%，主要受期货商场客户权益全体着落
影响；2024 年 1－6 月，受行业交游所手续费减免政策及竞争加重等多方成分影响，渤海期货代理交游额同比小幅着落 2.16%，期
末客户权益同比着落 12.29%；同期，渤海期货收尾营业收入 11.09 亿元，同比着落 25.99%，主要系现货业务收入减少所致。
公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金料理业务。
东方基金成立于 2004 年，是遮蔽公募业务、专户特定资产料理业务等多个界限的空洞型资产料理公司。2023 年，东方基金在
产物布局方面，进一步完善主题基金、主动料理股票型基金和养老基金等界限的产物线，当期新增刊行公募基金 3 只；2024 年 1－
较上年末增多 41.72%。
银华基金成立于 2001 年，是一家全派司、空洞型资产料理公司。2023 年以来，银华基金继续丰富完全收益策略，发展“固收
+”业务；产物布局方面效能打造旗舰 ETF 产物，加强待业金、REITS、基金投顾等立异标的的产物研究以焕发不同风险偏好客户
的需求。收尾 2023 年末，银华基金资产总额 64.83 亿元，悉数者权益 40.55 亿元；2023 年收尾营业收入 32.07 亿元，净利润 6.36
亿元。收尾 2024 年 6 月末，银华基金存续料理公募基金产物 214 只，料理资产净值 5402.80 亿元，较 2023 年末增长 7.05%。
公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展远景精采，但公司主要业务与证券商场高度关联，受证券商场波动和关系
监管政策变化等成分影响较大。
公司将陆续按照“有范畴、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小立异企业投行及钞票管
理为特色的万能型券商”定位，要点实施“三一五三”政策，即加强三个聚焦，聚焦客户结构疗养、区域资源布局、业务板块优化；
鼓舞一个转型，成立 NEIS 系统，构建数字化料理体系，加速推动公司数字化转型；提高五大能力，继续提高组织安妥能力、政策
料理能力、平台相沿能力、内控体系能力、资产欠债料理能力；强化三项保险方法，加速成本补充，优化东说念主才军队和机制，加大项
信用评级敷陈 | 12
目资金进入。
具体来看，公司将继续发展钞票料理、投资银行、投资与销售交游、资产料理四伟业务板块，通过业务立异、阐明投资界限优
势、提高对客服务能力，打造细分界限竞争上风，收尾特色化、互异化发展。钞票料理业务板块，以交游服务、产物销售、资产配
置为切入点，为客户提供品类都全的空洞金融服务，形成公司钞票料理的特色竞争上风。投资银行业务板块，接力于于中小立异企业
客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全生命周期、全处所的空洞金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成专有竞
争上风和品牌价值。投资与销售交游业务板块，权益自营业务以获取完全收益为主张，提高非标的性业务占比，鼓舞繁衍品业务发
展，收尾继续踏实盈利；固定收益业务提高自营与成本中介业务双轮驱动能力，打造杰作化的固定收益业务体系，陆续提高公司固
收业务的品牌力；研究盘考业务对外开导和爱戴机构客户，对内加强衔尾与协同；发展特色化的繁衍品交游、量化交游、作念市交游
及另类投资业务。资产料理业务板块，提高投研能力，加强表里部渠说念拓展，完善产物遮蔽体系，提高运营水平，逐渐发展成为具
有特色的行业中型钞票料理机构，并积极为公司钞票料理转型提供踏实的产物与服务供给。
九、风险料理分析
公司建立了较为完善的风险料理轨制体系，粗鲁较好地援助和保险各项业务的发展。
在风险料理组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险料理表率》的要求，结合自己的运营需求，建立了四个层级、三说念防
线的全面风险料理组织架构，并明确了监事会在全面风险料理中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下
设的风险适度委员会；司理层层面，包括总裁办公会极端下设的风险料理委员会、资产配置委员会、信息手艺治理委员会、钞票管
理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险料理关系职能部门层面，包括隆重全面风险料理的风险料理总
部、隆重合规风险料理的合规料理部、隆重流动性风险料理的资金运营部、隆重声誉风险料理的证券部和隆重手艺风险料理的信息
手艺部等；各业务条线层面，包括业务部门隆重东说念主、业务部门内设的风险适度部门（或岗亭）和全体职工。三说念防地是指：业务部
门、风险料理关系职能部门和稽核审计部门共同组成的风险料理三说念防地，实施事前、事中与过后的风险防卫、监控与评价处事。
公司建立了《公司要道风险目的名额料理办法》
，对风险目的和名额实行分级料理，按料理层级、成立权限和料理职责的不同
分为一至四级。一级风险目的是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层审定的各业务线风险名额政策》对风险偏好进
行看法，形成公司的二级风险目的；各业务分摊率领、各业务部门对目的进一步看法和落实，形成三级、四级风险目的。
公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险料理总部对公司全体和各业务风险进行全面监控，并监督查抄一
线监控的实施情况。风险料理总部建立要道风险目的数据库，用于监控职责别离、记载和查阅。
十、财务分析
公司 2021－2023 年财务敷陈均经中准司帐师事务所（特殊平常合股）审计，三年财务敷陈均被出具了无保留的审计意见；2024
年三季度财务报表未经审计。
综上，公司财务数据可比性较强。
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各样债务融资用具等方式来焕发日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比进取 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回
购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范畴波动影响；代理买卖证券款是
代理客户买卖证券业务形成；草率短期融资款主要为公司刊行的次级债券；草率债券主要为公司刊行的公司债券、收益把柄；其他
负借主要为公司刊行的次级债券。
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图表 10 • 公司欠债结构
时势 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总额 614.44 100.00 603.01 100.00 644.35 100.00 656.79 100.00
按权属分：自有欠债 413.75 67.34 399.71 66.29 452.74 70.26 / /
非自有欠债 200.69 32.66 203.30 33.71 191.61 29.74 / /
按科目分：卖出回购金融资产款 147.59 24.02 110.01 18.24 142.29 22.08 154.52 23.53
代理买卖证券款 189.60 30.86 202.32 33.55 191.07 29.65 230.66 35.12
草率短期融资款 69.94 11.38 44.75 7.42 59.81 9.28 51.01 7.77
草率债券 63.05 10.26 87.10 14.44 111.16 17.25 62.30 9.49
其他欠债 93.59 15.23 90.60 15.02 65.06 10.10 93.81 14.28
其他 50.67 8.25 68.23 11.33 74.96 11.64 64.49 9.82
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模较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所着落，债务结构仍以短期为主。
从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债率波动小幅高涨，处于行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资
产/欠债目的均粗鲁焕发关系监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
时势 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 9 月末
一起债务（亿元） 382.81 365.27 420.79 377.47
其中：短期债务（亿元） 266.75 239.93 251.52 232.84
耐久债务（亿元） 116.06 125.35 169.28 144.63
短期债务占比（%） 69.68 65.68 59.77 61.68
自有资产欠债率（%） 68.89 68.18 70.55 /
净成本/欠债（母公司口径）（%） 32.30 32.92 31.61 35.01
净资产/欠债（母公司口径）（%） 40.99 43.55 39.04 42.27
贵寓开头：都集资信根据公司财务敷陈及按期敷陈整理
收尾 2024 年 9 月末，公司欠债总额 656.79 亿元，较上年末变化不大。从欠债组成来看，收尾 2024 年 9 月末，代理买卖证券
款极端他欠债占比有所高涨，草率债券占比降幅较大。收尾 2024 年 9 月末，一起债务范畴较上年末着落 10.29%，主要系偿还草率
债券所致；跟着耐久债务范畴的减少，短期债务占比有所高涨，公司债务仍以短期债务为主。
从有息债务期限结构来看，收尾 2024 年 9 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务范畴（以卖出回购金融资产款为主）占比为
图表 12 • 收尾 2024 年 9 月末公司有息债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
共计 366.40 100.00
注：上表口径为有息债务（未包含交游性金融欠债、租借欠债）
，即一起债务扣除不计息部分，同期对耐久借债、草率债券等司帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数
与图表 11 所示一起债务存在互异
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公司流动性目的全体推崇很好。
公司持有填塞的高流动性资产以焕发公司应洪流动性需求。2021－2023 年末，公司优质流动性资产范畴继续增长，收尾 2023
年末，公司优质流动性资产共计 175.41 亿元，优质流动性资产占总资产比重昭彰提高，处于行业较高水平。2021－2023 年末，公
司流动性遮蔽率和净踏实资金率均优于监管预警尺度，流动性目的推崇很好；收尾 2024 年 9 月末，净踏实资金率较上年末变化不
大，流动性遮蔽率较上年末着落 131.38 个百分点，仍优于监管预警尺度。
图表 13 • 公司流动性关系目的
贵寓开头：都集资信根据公司风险适度目的监管报表整理 贵寓开头：都集资信根据公司风险适度目的监管报表整理
配利润为主，其中未分拨利润占比较高，悉数者权益踏实性一般。
公司采取了踏实的分成政策，即以每年期末股份总和为基数，向全体股东每 10 股派发现款股利 1.00 元（含税）
。2022－2024
年，公司三年均分拨现款股利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司悉数者净利润的 14.41%、101.34%和 35.01%，利润留存对成本
的补充作用一般。
收尾 2024 年 9 月末，公司悉数者权益范畴及组成均较上年末变化不大。根据公司于 2025 年 1 月 14 日发布的《东北证券股份
有限公司对于 2024 年度中期利润分拨有磋商的公告》
，公司向全体股东共计派发现款股利 1.17 亿元，占公司 2024 年 1－9 月包摄于
母公司悉数者净利润的 24.71%。
图表 14 • 公司悉数者权益结构
时势 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司悉数者权益 180.45 96.56 180.44 96.71 184.79 97.78 187.19 97.59
其中：股本 23.40 12.52 23.40 12.54 23.40 12.38 23.40 12.20
成本公积 57.46 30.75 57.46 30.80 57.47 30.41 57.47 29.96
一般风险准备 27.23 14.57 28.46 15.25 30.08 15.92 30.45 15.88
未分拨利润 61.31 32.81 59.80 32.05 62.04 32.83 64.07 33.40
其他 11.05 5.91 11.31 6.06 11.80 6.24 11.80 6.15
少数股东权益 6.43 3.44 6.14 3.29 4.20 2.22 4.61 2.41
悉数者权益共计 186.88 100.00 186.57 100.00 188.99 100.00 191.80 100.00
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从主要风控目的来看，2021 年－2024 年 9 月末，从属净成本受次级债年末存量范畴及到期期限影响较大，全体增长；公司净
成本先着过期增长；净资产范畴继续增长；主要风险适度目的保持精采，成本填塞性很好。
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图表 15 • 母公司口径期末风险适度目的
时势 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 9 月末 监管尺度 预警尺度
中枢净成本（亿元） 106.21 101.11 105.21 104.81 -- --
从属净成本（亿元） 25.00 24.85 31.75 37.08 -- --
净成本（亿元） 131.21 125.96 136.96 141.89 -- --
净资产（亿元） 166.52 166.64 169.16 171.29 -- --
各项风险成本准备之和（亿元） 63.83 67.63 73.82 59.37 -- --
风险遮蔽率（%） 205.55 186.26 185.54 238.99 ≥100.00 ≥120.00
成本杠杆率（%） 18.52 18.28 17.40 17.92 ≥8.00 ≥9.60
净成本/净资产（%） 78.79 75.88 80.97 82.84 ≥20.00 ≥24.00
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盈利能力属较好水平。2024 年前三季度，公司营业总收入及净利润同比有所着落。
年同比增长 155.30%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为着落 3.14%）
。
图表 16 • 公司营业总收入和净利润情况
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现货业务成本波动所致。从组成来看，业务及料理费是公司营业总开销最主要的组成部分，业务及料理费主要为东说念主力成本。2022
年，公司针对应收账款、其他应收款及应收利息当期计提坏账损失 1.77 亿元，同期公司股票质押回购融出资金减值准备转回 1.38
亿元，当期计提各样减值损失共计 0.41 亿元。2023 年各样减值损失全体为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分时势风险
逐渐化解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。
图表 17 • 公司营业总开销组成
时势
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及料理费 31.65 58.59 29.31 60.49 31.27 54.28 21.42 54.68
各样减值损失 0.33 0.61 0.41 0.84 -0.73 -1.27 0.02 0.06
其他业务成本 21.68 40.13 18.47 38.13 26.79 46.51 17.54 44.78
其他 0.36 0.66 0.26 0.54 0.28 0.48 0.19 0.48
营业总开销 54.01 100.00 48.45 100.00 57.61 100.00 39.18 100.00
注：各样减值损失含资产减值损失、信用减值损失极端他资产减值损失
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况与利润范畴情况基本一致，均先降后升，全体有所着落。全体看，公司盈利目的推崇较好，盈利踏实性一般，盈利能力属较好水
平。
图表 18 • 公司盈利目的表
时势 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 1－9 月
营业用度率（%） 42.32 57.73 48.29 47.16
薪酬收入比（%） 26.62 33.61 27.74 /
营业利润率（%） 27.77 4.57 11.04 13.75
自有资产收益率（%） 3.03 0.46 1.13 0.83
净资产收益率（%） 9.45 1.46 3.70 2.74
盈利踏实性（%） 19.64 60.95 79.39 --
注：2024 年半年度数据未经审计，关系目的未年化
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营业总收入降幅；空洞影响下，公司收尾净利润 5.22 亿元，同比着落 12.88%。
公司或有风险较小。
收尾 2024 年 9 月末，都集资信未发现公司存在对外担保的情况。
收尾 2024 年末，公司手脚被告的要紧未决诉讼或仲裁事项如下：
“东北证券长盈 4 号定向资产料理规划”
（以下简称“长盈 4 号”
）由公司手脚料理东说念主于 2013 年发起设立，寄予东说念主为恒丰银行
股份有限公司（以下简称“恒丰银行”
）南通分行。产物设立后，寄予东说念主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊
融集团” ，投资 3 亿元用于受让昊融集团持有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简
）订立《特定股权收益转让与回购条约》
）股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村买卖银行股份有限公司（以下
称“吉恩镍业”
简称“敦化农商行”
）。2017 年 4 月，因昊融集团在“长盈 4 号”到期后无法按期支付回购本金和溢价款，敦化农商行以昊融集团
和公司为被告拿告状讼。经吉林省高档东说念主民法院、最妙手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时
价钱为限承担补充抵偿处事。后敦化农商行提倡实施异议请求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高档东说念主民法院作出的实施裁
定书，裁定驳回敦化农商行的异议请求。2024 年 7 月 15 日，公司收到最妙手民法院邮寄投递的案件受理申报书及吉林敦化农村商
业银行股份有限公司实施复议请求书，敦化农商行不平吉林省高档东说念主民法院（2023）吉执异 19 号实施裁定，向最妙手民法院请求
实施复议。2024 年 11 月 8 日，公司收到最妙手民法院高院作出的（2024）最高法民申 6499 号应诉申报书，最妙手民法院已立案
审查。上述诉官司项与公司关系的涉案金额为处置吉恩镍业 800 万股股票金额，收尾 2024 年 9 月末，公司暂未对此计提斟酌欠债。
公司过往债务践约及银行授信情况精采。
，收尾 2024 年 12 月 20 日查询日，公司无未结清和已结清的存眷类和不良/爽约类信贷信息
根据公司提供的《企业信用敷陈》
记载。
收尾 2025 年 1 月 22 日，根据公司过往在公开商场刊行债务融资用具的本息偿付记载，都集资信未发现公司存在逾期或爽约
记载。
收尾 2025 年 1 月 22 日，都集资信未发现公司存在被列为被实施情面况。
收尾 2024 年 9 月末，公司本部共获取银行授信额度 502.00 亿元，其中未使用授信额度 365.00 亿元；公司手脚 A 股上市公司，
径直及障碍融资渠说念运动。
十一、 ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了手脚上市公司的社会处事，ESG 治理体系较完善。全体看，公司 ESG 推崇较好，对其继续
操办无负面影响。
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环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”政策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投
资、绿色研究等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力时势”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色
债券关系投资行径，大幅增多对绿色债券等可继续发展债券的投资范畴，全年可继续发展债券投资总额 5.87 亿元，可继续发展债
券营收同比增长 242.86%；积极开展 ESG 研究，发布《“双碳”主张驱动碳商场稳步发展》
《陶瓷行业碳达峰实施有磋商公布，行业
集会度有望提高》等 17 篇“双碳”、新动力等绿色环保关系主题敷陈。
社会处事方面，征税情况精采，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东说念主。2023 年，公司措置处事 4051 东说念主，东说念主均培训时长
共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商空洞名轮番 8 位。2023 年，公司为吉林省和
龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供耗尽帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、智力帮扶等，助力乡村振兴；年度公益
捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。
公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并按期走漏社会处事敷陈。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-实施层”的三级
ESG 治理架构，形成了决策监督、组织鼓舞及实施落地的 ESG 实践体系。其中，公司将原“董事会政策决策料理委员会”改名为
“董事会政策与 ESG 料理委员会”
，增设 ESG 参谋人，在司理层下设 ESG 料理委员会，并由各关系处事单元 ESG 专员组成 ESG 工
作小组，落实 ESG 日常料理处事。公司扩充董事会多元化成立，收尾 2023 年末，公司董事会成员在妙技、训诫、常识及零丁性方
面均呈现各样化，其中零丁董事占比 5/13，无女性董事。
十二、 债券偿还风险分析
相较于公司的债务范畴，本期债项刊行范畴较小，本期债项的刊行对公司债务范畴影响不大，主要目的对刊行后一起债务的
遮蔽进程较刊行前变化不大，仍属一般水平。议论到公司成本实力很强，资产流动性很好，商场竞争力较强及融资渠说念运动等因
素，公司对本期债项的偿还能力极强。
收尾 2024 年 9 月末，公司一起债务范畴共计 377.47 亿元，本期债项刊行范畴共计不进取 10.40 亿元（含）
，相较于公司的债
务范畴，本期债项的刊行范畴较小。
以 2024 年 9 月末财务数据为基础进行测算，在不议论召募资金用途且其他成分不变的情况下，本期债项刊行后，公司一起债
务将增长 2.76%。议论到本期债项召募资金拟一升引于偿还到期公司债券，故本期债项刊行对公司债务处事的推行影响将低于测算
值，本期债项刊行期限为 3 年，刊行后债务期限结构将有所改善。
以关系财务数据为基础，按照本期债项刊行 10.40 亿元估算，本期债项刊行后，公司悉数者权益、营业总收入和操办行径现款
流入额对一起债务遮蔽进程较本期债项刊行前变化不大，仍属一般水平。
图表 19 • 本期债项偿还能力测算
时势
刊行前 刊行后 刊行前 刊行后
一起债务（亿元） 420.79 431.19 377.47 387.87
悉数者权益/一起债务（倍） 0.45 0.44 0.51 0.49
营业总收入/一起债务（倍） 0.15 0.15 0.12 0.12
操办行径现款流入额/一起债务（倍） 0.29 0.28 0.28 0.27
贵寓开头：都集资信根据公司财务敷陈整理
十三、 评级论断
基于对公司操办风险、财务风险及债项刊行条件等方面的空洞分析评估，都集资信细目公司主体耐久信用品级为 AAA，本期
债项信用品级为 AAA，评级瞻望为踏实。
信用评级敷陈 | 18
附件 1-1 公司股权结构图（收尾 2024 年 9 月末）
贵寓开头：公司提供
附件 1-2 公司组织架构图（收尾 2024 年 9 月末）
贵寓开头：公司提供
信用评级敷陈 | 19
附件 2 主要财务目的的计较公式
目的称呼 计较公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%
总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主
自有资产
投资份额
总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主
自有欠债
投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及料理费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%
净资产收益率 净利润/（期初悉数者权益+期末悉数者权益）/2×100%
盈利踏实性 近三年利润总额尺度差/利润总额均值的完全值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/悉数者权益×100%；
优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监
优质流动性资产/总资产
管报表）
短期借债+卖出回购金融资产款+拆入资金+草率短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他负
短期债务
债科目中的短期有息债务
耐久债务 耐久借债+草率债券+租借欠债+其他欠债科目中的耐久有息债务
一起债务 短期债务+耐久债务
信用评级敷陈 | 20
附件 3-1 主体耐久信用品级成立及含义
都集资信主体耐久信用品级别离为三等九级，象征默示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC
级（含）以低品级外，每一个信用品级可用“+”“-”象征进行微调，默示略高或略低于本品级。
各信用品级象征代表了评级对象爽约概率的高下和相对排序，信用品级由高到低反应了评级对象爽约概率逐渐增高，但不排
除高信用品级评级对象爽约的可能。
具体品级成立和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约概率极低
AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，爽约概率很低
A 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，爽约概率较低
BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，爽约概率一般
BB 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，爽约概率较高
B 偿还债务的能力较地面依赖于精采的经济环境，爽约概率很高
CCC 偿还债务的能力极端依赖于精采的经济环境，爽约概率极高
CC 在收歇或重组时可获取保护较小，基本不可保证偿还债务
C 不可偿还债务
附件 3-2 中耐久债券信用品级成立及含义
都集资信中耐久债券信用品级成立及含义同主体耐久信用品级
附件 3-3 评级瞻望成立及含义
评级瞻望是对信用品级将来一年掌握变化标的和可能性的评价。评级瞻望频繁分为正面、负面、踏实、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多成心成分，将来信用品级调升的可能性较大
踏实 信用情景踏实，将来保持信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利成分，将来信用品级调降的可能性较大
发展中 特殊事项的影响成分尚不可明确评估，将来信用品级可能调升、调降或保管
信用评级敷陈 | 21
追踪评级安排
根据关系监管法例和都集资信评估股份有限公司（以下简称“都集资信”）磋议业务表率，都集资
信将在本期债项信用评级有用期内继续进行追踪评级，追踪评级包括按期追踪评级和不按期追踪评级。
东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按都集资信追踪评级贵寓清单的要求实时提供相
关贵寓。都集资信将按照磋议监管政策要乞降寄予评级合同商定在本期债项评级有用期内完成追踪评
级处事。
贵公司或本期债项如发生要紧变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重
大事项，贵公司应实时申报都集资信并提供磋议贵寓。
都集资信将密切存眷贵公司的操办料理情景、外部操办环境及本期债项关系信息，如发现有要紧
变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，都集资信将进行必要的探访，
实时进行分析，据实证据或疗养信用评级驱散，出具追踪评级敷陈，并按监管政策要乞降寄予评级合同
商定报送及走漏追踪评级敷陈和驱散。
如贵公司不可实时提供追踪评级贵寓，或者出现监管规章、寄予评级合同商定的其他情形，都集资
信不错远隔或铲除评级。
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